Tanto Samsung Electronics, como SK hynix, están actualmente generando una cantidad de efectivo sin precedentes gracias al auge de la inteligencia artificial, y claro, ahora una parte creciente de sus inversores considera que ambas compañías están acumulando demasiado dinero. Después de que los propios empleados de la industria de memoria exigieran un aumento de salario, el resto de divisiones también reclamaron un aumento de salario o bonificaciones. Tras ello, ahora son los propios inversores los que han comenzado a demandar más dinero de esta nueva gallina de los huevos de oro que no durará para siempre.

Según los informes, los dos mayores fabricantes mundiales de memoria podrían cerrar 2026 con unos ingresos de 263.000 millones de dólares en efectivo neto, más del doble de los 102.000 millones previstos para NVIDIA y muy superior a la suma del efectivo del resto de las compañías estadounidenses conocidas como las "Siete Magníficas". Ahora las quejas llegan por parte de los propios inversores, los cuales defienden que hay tanto dinero, que claro, que ellos quieres que se reparta mejor esa riqueza generada por la fiebre de la IA.

Los inversores quieren una parte mayor del dinero generado por la IA

Samsung y SK hynix mantienen actualmente políticas que aspiran a devolver a sus accionistas aproximadamente el 50% del flujo de caja libre (el dinero que les queda tras pagar gastos). Algunos grandes inversores consideran que esta proporción resulta insuficiente para empresas que están obteniendo beneficios récord y acumulando liquidez a una velocidad extraordinaria. Como referencia, Micron prometió en junio devolver a sus accionistas el 100% de su flujo de caja libre, elevando todavía más la presión sobre sus competidores surcoreanos.

La preocupación no se limita a la cantidad de dinero repartida. Algunos gestores sostienen que mantener un balance excesivamente cargado de efectivo constituye una utilización ineficiente del capital. Además, la falta de un programa ambicioso de dividendos o recompras puede interpretarse como una señal de que las propias directivas no confían completamente en que los beneficios actuales derivados de la IA sean sostenibles. Es decir, guardar demasiado dinero para protegerse de una posible caída futura alimenta precisamente la narrativa de que el auge de la memoria podría ser otro ciclo temporal.

Esta incertidumbre ha ganado importancia después de la fuerte corrección bursátil experimentada por ambas compañías. Desde los máximos alcanzados en junio, las acciones de SK Hynix han caído en torno a un 48%, mientras que Samsung Electronics ha perdido cerca de un 37% su valor. JPMorgan llegó a reducir su precio objetivo para SK hynix argumentando que la empresa necesita definir claramente su estrategia de asignación de capital para recuperar la confianza del mercado. La presión también ha llegado hasta los accionistas minoristas. Por ejemplo, se ha iniciado una campaña para obligar a Samsung Electronics a celebrar una junta extraordinaria y aprobar una recompra de acciones valorada en 32.000 millones de dólares. Parte de los inversores también exige mayor disciplina en el uso del capital, incluyendo un control más estricto de las bonificaciones extraordinarias destinadas a los empleados durante el actual ciclo de beneficios récord.

Samsung y SK hynix aseguran que aumentarán la remuneración

SK hynix ha indicado que presentará antes de que termine el año un plan concreto para aumentar de forma significativa la remuneración de sus accionistas. La compañía sostiene que su capacidad de generación de efectivo ha alcanzado niveles récord y que puede ofrecer mayores dividendos o recompras sin comprometer sus inversiones ni deteriorar su situación financiera. Samsung también afirma estar estudiando fórmulas sostenibles para mejorar la remuneración y promete dar más información "en breve", aunque continúa defendiendo la necesidad de mantener un balance resistente ante los ciclos del mercado de memoria.

Ambas compañías argumentan que necesitan conservar parte de ese dinero para financiar una expansión industrial gigantesca. Samsung y SK hynix han comprometido conjuntamente unos 2,07 billones de dólares en inversiones dentro de Corea del Sur para responder a la demanda de la memoria por parte del negocio de la IA. Sin embargo, los analistas señalan que los contratos plurianuales firmados con grandes clientes reducen el riesgo de volver a cometer los excesos de capacidad habituales en ciclos anteriores. Sin ir más lejos, SK hynix ya ha cerrado acuerdos de suministro a largo plazo con alrededor de diez clientes estratégicos.