Wall Street cuestiona el valor futuro de las GPU de NVIDIA y exige mayores garantías financieras, poniendo en duda la sostenibilidad de la burbuja de la IA.

Wall Street cuestiona la sostenibilidad de NVIDIA y el auge de la IA

• El optimismo en torno a la Inteligencia Artificial ha encontrado un obstáculo financiero. Wall Street ha comenzado a mostrar dudas sobre el valor a largo plazo de las GPU de NVIDIA, exigiendo mayores garantías económicas para respaldar los planes de financiación. Aunque la venta de hardware a precios elevados ha sido sumamente rentable, los inversores y bancos ahora demandan certezas sobre la recuperación de la inversión si el mercado llegara a colapsar, planteando la interrogante de si estamos ante una burbuja tecnológica.

A NVIDIA le ha salido una piedra en el camino para seguir alimentando la "fiesta" de la Inteligencia Artificial: quienes ponen el dinero quieren saber cuánto podrán recuperar si algo sale mal, lógico. Vender GPU a precios de oro es un negocio estupendo, pero utilizarlas como garantía para financiar más compras exige convencer al banco de que seguirán valiendo lo suficiente mañana. Y ahí Wall Street empieza a discutirle las cuentas a NVIDIA y a Jensen Huang, porque las GPU de IA tienen una vida más corta de lo que parece.

Según el inform de Reuters a modo de conversaciones filtradas, algunos prestamistas reclaman mayor protección para participar en el plan como "neobanco" de 500.000 millones de dólares impulsado por NVIDIA. El desacuerdo está en el valor futuro de los chips y su capacidad para respaldar deuda. La compañía defiende que pueden generar ingresos durante una década; los bancos suelen trabajar con calendarios de depreciación de tres o cuatro años.

NVIDIA quiere que sus GPU respalden la expansión de la IA, pero el Wall Street quiere cobrar

La idea se entiende fácilmente: un desarrollador necesita capacidad de cálculo, consigue financiación y los equipos sirven como garantía del préstamo. Si deja de pagar, el acreedor tiene unos activos que puede intentar vender para recuperar el dinero. Sobre el papel, todo encaja. El problema aparece cuando toca poner precio a esos equipos dentro de varios años.

Piensa en ello como una compra financiada: al banco le interesa tu capacidad de pago, pero también cuánto vale lo que puede recuperar si incumples. Con una GPU hay que añadir otra pregunta: ¿seguirá siendo competitiva cuando aparezcan generaciones que hagan más trabajo por cada euro gastado en electricidad?

Que un chip siga funcionando no garantiza que conserve su rentabilidad ni su precio de reventa. Tampoco significa que vaya a quedarse inservible a los cuatro años. Confundir vida útil, depreciación contable y valor como garantía financiera sería mezclar tres asuntos distintos.

Reuters señala que algunas operaciones podrían necesitar garantías adicionales de NVIDIA o ingresos respaldados por contratos con clientes solventes. La compañía sostiene que su capacidad de cálculo es un activo duradero, aunque no respondió específicamente sobre una posible ampliación de esas garantías.

¿Una trampa para NVIDIA o el principio del pinchazo de la burbuja?

Aquí está la parte incómoda para los verdes. Si facilitar las ventas exige asumir más riesgo financiero, vender más hardware también podría aumentar su exposición a los problemas de sus clientes. El fabricante tendría que valorar cuánto está dispuesto a comprometer para que las compras sigan adelante.

Y si la demanda se enfriase, podrían coincidir dos problemas: clientes con dificultades para pagar y equipos usados más difíciles de colocar a buen precio. Es un escenario de riesgo, no algo que este reportaje demuestre que ya esté ocurriendo.

De hecho, Reuters recoge que sigue habiendo un fuerte interés en financiar las operaciones. No estamos ante el cierre del grifo ni ante una prueba de que la burbuja haya pinchado. Pero sí ante una pregunta que NVIDIA tendrá que resolver: si sus GPU son una garantía tan buena para el futuro de la IA, ¿cuánto está dispuesta a arriesgar ella misma para respaldar esa promesa?

No lo sabemos, pero el hecho de que Wall Street haya frenado el plan de NVIDIA con sus GPU de IA a modo de neobanco indica que no están dispuestos a creerse promesas futuras mirando ganancias pasadas, porque a fin de cuentas, el dinero no tiene amigos y las palabras se las lleva el viento.